10月11日，A股两融余额达到9946.47亿元，距万亿关口仅一步之遥。而A股最近一次向上突破万亿元大关的时间是2014年12月24日，当日两融余额为10018.78亿元，彼时正值最近一波牛市正酣之际。

　　据多位受访券商人士透露，中大户成为其中的资金主力，不仅有私募，也有坐庄的，而散户并非主力，也没有明显增加融资额度。

　　另据某大型上市券商营业部老总指出，“今年三季度起，不仅两融业务明显活跃起来，场外配资公司实际上也是很活跃的。不过正常的渠道统计不到场外配资的数据，这个量应该很大。”

　　中大户助推逼近万亿

　　“目前整个市场两融余额逼近一万亿元，这一数据在半年末还是比较少的，感觉整个三季度回升比较快。”南方某大型上市券商营业部老总指出。

　　Wind数据显示，今年二季末，两融余额为8799亿元，占A股流通市值的2.13%。从7月开始，两融余额稳步上升，到了7月31日突破9000亿元，整个8月和9月，都在9000亿元上方运行。国庆节后的两个交易日，10月10日-11日，两融余额突破9900亿元，较二季末增长1200亿元，两日均占A股流通市值的2.21%。

　　“最近两融业务又很活跃了，很多资金在通过两融配资，有私募的，也有坐庄的，散户不是主力，也没有明显增加融资额度。”10月12日，北京某大型券商营业部老总告诉21世纪经济报道记者。

　　同日，深圳某上市券商投资经理表示，“最近几个月，大资金入市节奏加快，特点就是100万以上的中大户多、私募产品销售趋好。”

　　“普遍规律是资金量大的投资者或机构先知先觉，通过融资融券或负债加仓肯定比普通投资者提前做。这类负债起来对整个数据的影响较大。”上述上市券商营业部老总称。

　　这波两融余额攀升中，中大户们加杠杆买入的股票也是最近的强势股，行业主要分布在钢铁、锂业、家电、汽车、地产等。

　　比如最新融资余额最大的是赣锋锂业，融资额高达50亿元，占流通市值比例为11.17%，7月18日-9月12日，其涨幅高达95%，此后步入调整。

　　万华化学和格力电器的融资余额分别高达47.8亿元和45.5亿元，前者近日创出2008年来的新高43.68元/股，后者则频频突破40元/股的关口。

　　两融余额最近一次向上突破万亿关口的时间是2014年12月24日，2015年6月12日，上证指数创下彼轮牛市的最高点5178.19点，当日两融余额高达2.23万亿元。同年6月18日，两融余额创下历史最高点2.27万亿元。

　　“两融余额此番上涨跟市场行情是同步的。”10月12日，上海某大型信托投资经理指出，融资的大部分人偏好高风险，不过我觉得A股目前还是以震荡为主，更未到牛市的地步。

　　未知量配资复燃

　　上一轮牛市被称为“杠杆牛”，不仅两融余额冲至两万亿规模，就连场外配资也异常活跃。

　　不过，随着股市的回暖，股票配资业务又开始活跃起来是不争事实。一些配资平台的广告也纷纷多了起来，诸如“最高10倍杠杆”、“超低利息”、“最低500元起配”、“低吸机会”等诱人广告语吸引着A股的投资者们。

　　“除正规的两融业务，三季度场外配资公司实际上是很活跃的，不过正常的统计渠道统计不到。”上述上市券商营业部老总指出，往往资金量小、资产小的客户，由于博一把的心态更浓，所以两融杠杆的比例满足不了需求。因此，几万、几十万甚至一两百万的客户不喜欢做融资融券，反而去找场外配资，而这一市场的量其实是很大的。

　　近期陕西证监局就关注到辖区一些投资、管理咨询等公司通过“撒网式”电话、短信方式，向投资者推销“股票配资业务”，并直指其蕴含较大的市场风险和法律风险。

　　“对投资者而言，在1-10倍的高杠杆配资下，一旦股市下跌、未及时补仓，将面临强行平仓、资金全部亏损的风险；将资金存放至他人账户，安全性难以得到保证，还存在被恶意欺诈的可能。”陕西证监局提醒，投资者要摒弃“以小博大”的心理，提高风险意识。

　　在上一波监管层的严管下，证监会全面叫停了场外配资数据端口服务，不过监管又迎来新难题。

　　据上述上市券商营业部老总介绍，“目前场外配资基本是个人账户，一对一或一对几地做，看上去都是个人账户，看不出是配资账户，所以监管也无从监管。还有一些基本在场外，某种程度不在证券监管范围之内，可能属于工商或公安的范围，闹不好就直接打官司。”

                                                                                                                                                        来源：世纪经济报道