从历史经验来看，次新股历来是年报行情的领头板块，但2017年情况或有所不同。自11月14日以来，次新股板块“跌跌不休”，累计跌幅超20%。
        次新股近来低迷的直接因素是监管层对于高送转的从严监管，但从次新股本身来看，其业绩变脸、巨额解禁以及游资炒作都是板块整体萎靡的内因。华泰证券认为，未来次新股或有反转，但总体上仍然需等待右侧信号出现。
        次新股集体大跌，外因：高送转从严监管
        次新股是市场上反应最快的一个版块，由于它本身“小盘股”的属性，次新股在市场上更容易大起大落，展现出来就是集体涨停或者集体跌停。
        今日，A股再现次新跌停潮，整体大跌5.73%，同时，次新股今天主力资金净流出34.49亿元，而上证50、超级品牌等板块则成为主力资金大幅流入的板块，其中上证50今天主力资金净流入达到11.99亿元。
        盘面上看，中原证券、洛凯股份、天域生态、华森制药、泰瑞机器、新泉股份、晨丰科技、广哈通信等近60只次新股封死跌停板，跌幅超过5%的次新股则超过260只，整个板块的涨停股仅6只。
        消息面上来看，次新大跌与高送转的从严监管不无关系。
        证监会新闻发言人高莉上周五表示，证监会将继续持续对上市公司高送转行为保持高压态势，净化市场环境，加大对高送转的现场检查和问询，尤其对其中长期没有现金分红的铁公鸡严格监管。送转股本身是公司根据自身状况进行的自主行为，部分公司将高送转变为掩护减持的工具，对此需要从严监管。
        受此影响，荣晟环保周五晚间才发布公告，公司拟10转14送7派3，周日晚间便更改方案，变更为10送4派6。今日，“梅泰诺、凯普生物、荣晟环保”等2017年年报高送转概念股跌停。
        由于次新股是高送转概念股大本营，高送转成为今日下杀的主动力，次新股也受其影响板块内跌停潮再现。
        有意思的是，今天盘后，昨日提议每10股增10股并派现的华立股份便收到交易所的问询函。
        交易所认为其拟实施的股本转增方案与实际经营规模和业绩之间存在较明显不匹配的情况，并要求其说明在经营规模仅小幅度提升且业绩同比下滑的情况下，高比例转增股本的真实考虑及其合理性;以及补充披露本次高比例转增议案形成和决策的具体过程，核实在披露前是否与其他机构或人士进行过相关沟通或交流，并按规定提交内幕知情人信息。
        内因：次新板块高估值+年末资金避险情绪
        其实，自11月14日起，次新便迎来疯狂下跌潮，跌幅累积达20.21%。
        华泰证券认为，次新股下跌的主要逻辑未变，依然是板块高估值与年末资金避险情绪的对立。年底资金风险偏好下降，了结获利的需求增强，次新股自身高估值叠加市场环境影响，导致次新股继续调整。未来次新股或有反转，但总体上仍然需等待右侧信号出现。
        次新高估值主要是游资的推波助澜。因为次新股市值小估值低，流动性不足，易得到游资青睐，这样游资资金压力并不大且有炒作空间。这一点从龙虎榜上也可以看出，数据显示，近一个月来上榜次数最多的个股都是次新股。

其中，前三名分别是名雕股份、贵州燃气和聚灿光电，上榜次数分别为18、18、17次。
        除此之外，次新股同时也是业绩变脸主力军，没有安全边际。年末惯例资金都呈现紧张趋势，投资者自然有避险需求。
        2016年至今共有639只新股登陆A股市场。其中，181家公司今年三季报出现净利润下滑的情况，占比高达28.3%。从业绩变化的幅度上看，有4家公司出现亏损，13家公司净利润同比下降超过50%。         

不仅净利润大幅下滑，甚至连营收为负的情况也出现。    
        2017年10月27日，博迈科三季报显示，公司前三季度实现营业收入4.06亿元，同比下降83.06%;实现净利润7665.89万元，同比下降63.25%。实际上，2017年上半年，博迈科已实现营业收入4.33亿元、净利润9425.66万元。也就是说，公司前三季度的营业收入比上半年还少了2700万元。不仅单季营收为负，其净利润也亏损近2000万元。
        对于三季度营收为负的情况，博迈科表示，其大部分业务来自于海外，主要是以美元来确认收入，由于美元汇率的波动比较大，结算后出现了公司收入数据的波动。一些订单不足的原因综合在一起，导致公司营业收入的减少，但营业收入为负主要原因还是在于汇率波动的影响。
        压死次新股的最后一根稻草：或是限售股解禁
        对于次新板块来说，目前最大的一个不确定性因素便是限售股解禁。
        数据显示，12月全市场解禁规模大幅度上升，有254家公司将面临限售股解禁，其中41家解禁比例在总股本30%以上。12月解禁市值达3734.02亿元，环比增长51.90%。即将面临30%以上的大额解禁的个股中有12只是2016年12月上市的次新股。

从以往限售股解禁对市场造成的冲击情况来看，规模较小的解禁对市场的冲击较小，或者根本没影响;规模较大的限售股解禁，对个股会造成较大心理压力和资金压力，即便股东不减持，短期内对股价也容易出现较大的波动。
        例如上海银行11月16日29.26亿股限售股上市，当日股价一字跌停;步长制药11月20日2.58亿股限售股上市，占总股本的37.85%，当日公司股价接近跌停价开盘;天能重工11月27日迎来6300万股限售股上市流通，受此影响，股价11月以来大跌约18%。
        和信投顾对此表示，次新股板块的整体性重挫是市场发行与交易制度的缺陷，使得新股板块估值过高而形成累积批量解禁所引发。他们认为，次新股有一个周期变化非常明显，即恢复一年多后，则累积的回落风险就会持续一个周期，目前已有次新股破发出现。目前也处于一年周期之中。
        简而言之，从目前的大环境以及监管方向来看，未来一段时间内已不宜参与次新股的炒作。
        当然，在相对较长的周期内，也一定会有值得投资的次新股出现，但不仅需要选择业绩高增长，没有较大估值泡沫的优质次新或者处于低位、成长性仍有看点的老次新股，还得在合适的时间点上买入，毕竟，在监管的趋严下，往年的击鼓传花的游戏肯定难以持续。

                                                                                                                        来源：财联社