枫池资产投资总监 任竞辉

过去两周，上证指数基本在3000点左右波动，前期领涨的证券板块陷入调整，而创业板则继续延续强势，两周涨幅一度超过10%，创下今年以来新高。但是在本周后半段随着证监会再一次调查配资、担忧妖股疯牛等消息的影响，指数冲高回落，发生了深度回调。本月已经公布的宏观经济数据整体符合市场预期，好坏参半。2月份进出口数据、工业增加值同比、房地产新开工及消费数据低于市场预期，而房地产投资、房地产销售金额增速好于市场预期。消息面上随着两会即将结束，继续利好不断，包括李总理再次强调支持实体经济、落实减税，以及加快科创板推进速度等，使得指数在发生深度回调后也迅速企稳。3月4日至3月15日上证指数上涨0.93%，深成指上涨4.18%，创业板指上涨6.04%。

这两周开始，市场出现了明显的分化走势，不再整体普涨，盘面出现分歧，交易难度和选股难度也开始加大。前期被市场热炒的题材概念，如泛在电力物联网、边缘计算等也出现了大幅回调，白酒、地产等蓝筹板块后来居上，涨幅反而靠前，白马板块内的部分个股已经又创了历史新高。有投资者认为看空报告甚至高层授意看空是大盘大跌的原因，而我们认为调整并不是坏事。年初至今，上证指数周线8连阳，深成指周线10连阳，历史上看也非常罕见，仅在07年和15年的大牛市中出现过这种情况，市场已经积累了大量获利丰厚的筹码。回顾过去二十年A股，每一轮成功走出来的牛市，往往中场都有大级别的急跌，从事后看，这些急跌都一定程度上延长了牛市的生命周期。因此，即便指数停滞，个股机会依然会层出不穷。

展望接下来的行情，我们认为，风险偏好快速修复的普涨可能已经接近尾声，接下来市场会密切关注经济数据的变化，并挖掘那些基本面好，一季度业绩超预期的个股。我们会继续聚焦未来可能受益于宏观政策放松，领先于经济基本面回暖的早周期板块（如金融等），以及受益于产业扶持政策持续加码的新基建板块（新型基础设施包括5G、人工智能、物联网等TMT板块）。A股估值依然处于相对偏低的位置，只要流动性不发生大幅萎缩，此时暴跌风险并不大，依然可以积极参与。

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