枫池资产投资总监 任竞辉

进入4月以来，指数经过一个月左右的盘整，受到3月份PMI数据好转的利好刺激，两市大幅高开，指数迅速拉升，深成指则重返万点大关，沪指也创反弹新高，站稳3200点。清明节期间，受到响水特大化工厂爆炸事故的影响，化工企业涉及生产检查而可能一刀切停产的消息刺激，化工板块周一大幅高开，全天化工板块涨停高达50余只，带动整个周期板块躁动，大盘冲击3300点。然而好景不长，第二天两市平开，开盘之后化工板块集体大跌，拖累指数走弱，前期涨幅靠前的白酒板块和大麻、氢能源等强势题材股冲高后也大幅下挫，使得清明节后赚钱效应不佳，呈现热点散乱的局面。板块表现上，受益于PMI数据超预期，市场开始憧憬经济一季度已经见底，因此，4月份以来汽车、家用电器、白酒、化工等和经济活动强相关的板块表现相对较好，而计算机、电子、国防军工、等成长板块有较大的跌幅。4月1日至4月12日上证指数上涨5.09%，深成指上张2.28%，创业板指上证0.13%。

4月12日收盘后，3月份社融数据公布，中国3月新增人民币贷款1.69万亿人民币，比预期多0.44亿元，同比多增5777亿元：3月社会融资规模增量2.86万亿人民币，较前值翻了约四倍，比上年同期多1.28万亿元；3月M2货币供应同比8.6%，创13个月新高。社融数据远超市场预期尽管数据发布后，很多人为之兴奋，期待下周继续暴涨突破，但我们认为，这次大盘可能未必如之前一样流畅地走出强势逼空行情。4月来央行暂停公开市场操作，大额MLF将到期，叠加缴税大月，市场流动性面临一定压力。金融数据超预期或降低4月降准的必要性，而改为成本略高、期限略短操作的可能性加大。同时大多数机构投资者已经仓位较高、浮盈较大，有一定的兑现需求。因此我们认为，下周继续上涨依然是大概率事件，但如果成交量不大幅放大，更可能维持一个震荡向上的格局。

展望二季度的行情，我们认为，政策大幅宽松、中小创利空出尽、中美贸易摩擦缓和等支撑一季度修复的逻辑已经兑现完毕。接下来随着年报和一季报数据的逐步披露，将进入基本面验证的阶段。尽管我们认为，二季度市场波动将会加大，赚钱难度也开始提升，但是市场暴跌风险不大，依然处于积极可为的阶段。我们将精选优质的成长和消费个股，包括互联网金融等受益于牛市的高弹性成长品种，以及一季报超预期的消费龙头，均衡配置，在控制回撤前提下积极进攻。

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