枫池资产投资总监 任竞辉

国内经济数据方面1季度企业盈利继续回落，3月规模以上工业企业利润同比增长13.9%，较1-2月回升27.9个百分点;1季度盈利同比下降3.3%。工业品价格企稳回升，汽车、石油加工、钢铁、化工等重点行业利润明显回暖。分企业类型来看，民企盈利好过国企，1季度国企盈利下降13.4%，仍处于负增长区间；民企盈利增长7%，明显好于国企。今年一季度货币社融数据大超预期，然而央行方面不希望大水漫灌，货币政策出现边际收紧，市场流动性出现一定压力。

进入四月下旬市场震荡调整。4月15日至4月26日上证综指跌3.21%，深证成指跌3.47%,创业板指跌2.24%。周末社融数据超预期外盘大涨，但4月15号市场交投清淡，观望情绪浓厚。次日上证50大涨3.35%，5G和氢能板块涨幅居前，上证指数涨75.81，距离新高只有1%。然而接下来市场反复震荡并未冲高。到第四周市场持续走弱，房地产、家电板块在周末政治局住房不炒的影响下重挫，金融板块低迷。题材方面工业大麻、燃料电池、新能源汽车等深度回调，猪肉板块在猪肉价格预期上升情况下逆势连涨，仅周五大幅回调。

展望接下来的行情，我们认为市场再下探的概率不大，四到五月将重点防范个股风险，平稳度过上市公司暴雷期。五月MSCI会把指数中现有的中国大盘A股纳入因子从5%增加到10%。交易规则方面中金所进一步优化股指期货交易运行，进一步满足投资者风险管理需求，有利于引导更多中长期资本进入资本市场。未来赚钱难度提高但仍大有可为，我们将继续优选个股，重点关注优质消费医药股和科技股，并对国企改革概念保持关注。

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