枫池资产投资总监 任竞辉

6月美国零售销售月率录得0.4%，预测值为0.1%；而更早公布的6月非农数据也大超预期；多家美国大型金融机构本周公布的第二季度财报也好于预期。因此市场对美联储下一步降息力度的预期存在分歧。下周美国将公布第二季度实际GDP初值、6月新屋销售等重要经济数据。我们将密切关注7月25日的欧洲央行议息决议和7月31日美联储议息决议。

      国内方面上半年国内生产总值同比增长6.3%，二季度增长6.2%，增速有所回落；农业生产形势比较好，工业增长基本平稳，上半年规模以上工业增加值增长6%，6月份增长6.3%，比5月份加快1.3个百分点；消费增长总体加快，从社会消费品零售总额来看，上半年增长8.4%，比一季度略有加快，内需特别是消费已成为经济增长的主要驱动力。7月19日，国务院金融稳定发展委员会召开第六次会议，会议强调要继续实施好稳健货币政策，适时适度进行逆周期调节，保持流动性合理充裕，及时化解中小金融机构流动性风险。我们认为随着银行体系流动性风险的缓和，央行继续维持过于宽松资金面的必要性有所降低，不可对三季度货币政策宽松抱过高的预期。而目前基建投资增速尚为温和，为化解经济下行压力，可以期待更为积极的财政政策。

       科创板首批公司上市在即，市场观望情绪浓厚，交投略为清淡。板块方面白酒、家电等前期涨幅居前的消费股调整明显。受6月猪肉集贸市场价格大涨影响，农林渔牧板块涨幅居前。而氟化工和磷化工的大涨也带动化工板块位居前列。

       短期A股市场仍将处于存量消耗、震荡寻底的进程之中，大幅上涨和下跌都需要转折性事件的出现，如重大政策取向、超预期的经济数据等。当前的研究重点还是分析梳理上市公司中报，据此调整组合，总的方向是增加组合成长性和弹性，逐步减少消费、医药等前期强势的核心资产比例。

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