枫池资产投资总监 任竞辉

1-2月国内工业企业利润同比下降38.3%，营业收入同比下降17.7%。其中国有企业利润增速为-32.9%，私营企业利润增速为-36.6%，可选消费品与制造业受冲击较为严重。疫情在短期内对汽车和房地产消费产生了较大的影响，1-2月，在社零总额中汽车销售下降了37%，商品房销售面积和销售额分别同比下降39.9%和35.9%。国外方面随着新冠肺炎疫情的加速扩散，欧美多国3月经济数据位于历史低位，部分国家经济萎缩程度已超过金融危机时期，欧元区综合PMI已经从2月的51.6大幅下滑至31.4，美国3月制造业PMI初值为49.2，3月服务业PMI初值为39.1，均位于历史低位，上周美国首次申请失业救济人数飙升至328.3万，创历史新高。

    这两周市场受全球疫情扩散影响，情绪略为悲观，两市成交量持续低迷。整体呈下行趋势，区中略有反弹，最近有企稳震荡之势。受国际疫情加速影响，生物医药行业涨幅居前，受疫情影响的消费板块有所修复，食品饮料行业反弹较为明显，建筑材料板块受基建加快预期也较为抗跌有韧性。通信、电子等板块跌幅居前。鉴于欧美疫情有爆发趋势，外需行业短期收入预期受损，我们减少了供需尚不明朗的高端制造业科技行业股票持仓，增配了部分优质消费、基建龙头。

    展望未来，疫情结束时间尚未明朗，欧美爆发期下中国需严防海外输入及二次爆发。全球经济形势不容乐观，但各国都出台了重磅宽松政策应对，美国政府达成2万亿美元规模的经济刺激法案协议，G20峰会提出声明，不惜一切代价应对疫情冲击，启动5万亿美元经济计划。3月27日中央政治局召开会议，强调要加大宏观政策对冲力度，有效扩大内需，努力完成全年经济社会发展目标任务。并提出要适当提高财政赤字率，发行特别国债，增加地方政府专项债规模，落实减税降费政策。在出口受影响较大的情况下，政策着力点依然放在加大基建投资、稳定地产投资、促进消费上。在疫情形势仍不明朗的情况下，市场资金倾向于回避风险较大的出口行业，我们也会把持仓重心调整到短期可见度较好的工程机械、建材、通信设备等内需行业，同时逢低增持TMT板块估值跌到历史下限的优质龙头股票。 

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