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枫池视点 | 加强防御 静候暖春

2020-03-30

1-2月国内工业企业利润同比下降38.3%,营业收入同比下降17.7%。其中国有企业利润增速为-32.9%,私营企业利润增速为-36.6%,可选消费品与制造业受冲击较为严重。疫情在短期内对汽车和房地产消费产生了较大的影响,1-2月,在社零总额中汽车销售下降了37%,商品房销售面积和销售额分别同比下降39.9%和35.9%。国外方面随着新冠肺炎疫情的加速扩散,欧美多国3月经济数据位于历史低位,部分国家经济萎缩程度已超过金融危机时期,欧元区综合PMI已经从2月的51.6大幅下滑至31.4,美国3月制造业PMI初值为49.2,3月服务业PMI初值为39.1,均位于历史低位,上周美国首次申请失业救济人数飙升至328.3万,创历史新高。


    这两周市场受全球疫情扩散影响,情绪略为悲观,两市成交量持续低迷。整体呈下行趋势,区中略有反弹,最近有企稳震荡之势。受国际疫情加速影响,生物医药行业涨幅居前,受疫情影响的消费板块有所修复,食品饮料行业反弹较为明显,建筑材料板块受基建加快预期也较为抗跌有韧性。通信、电子等板块跌幅居前。鉴于欧美疫情有爆发趋势,外需行业短期收入预期受损,我们减少了供需尚不明朗的高端制造业科技行业股票持仓,增配了部分优质消费、基建龙头。


    展望未来,疫情结束时间尚未明朗,欧美爆发期下中国需严防海外输入及二次爆发。全球经济形势不容乐观,但各国都出台了重磅宽松政策应对,美国政府达成2万亿美元规模的经济刺激法案协议,G20峰会提出声明,不惜一切代价应对疫情冲击,启动5万亿美元经济计划。3月27日中央政治局召开会议,强调要加大宏观政策对冲力度,有效扩大内需,努力完成全年经济社会发展目标任务。并提出要适当提高财政赤字率,发行特别国债,增加地方政府专项债规模,落实减税降费政策。在出口受影响较大的情况下,政策着力点依然放在加大基建投资、稳定地产投资、促进消费上。在疫情形势仍不明朗的情况下,市场资金倾向于回避风险较大的出口行业,我们也会把持仓重心调整到短期可见度较好的工程机械、建材、通信设备等内需行业,同时逢低增持TMT板块估值跌到历史下限的优质龙头股票。 



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