枫池资产投资总监 任竞辉

9月制造业PMI为51.5，较上月上升0.5，显示制造业加速扩张。农副食品加工业、汽车制造业、电气机械及器材制造业、医药制造业、计算机通信电子设备及仪器仪表制造业等行业景气度居前。分企业类型来看，小型企业PMI指数上升2.4个百分点至50.1，大企业上升0.5个百分点至52.5，但中型企业下降0.9个百分点至50.7。9月非制造业商务活动指数为55.9，较上月上升0.7。其中服务业是主要贡献，服务业商务活动指数上升0.9个百分点至55.2，随着居民消费需求持续释放，服务业或延续回升。美国9月新增非农就业66.1万人，延续改善趋势，但相比上月的148.9万继续放缓，也弱于市场预期的85.7万，部分因政府临时雇佣下滑。9月失业率7.9%，相比上月的8.4%继续回落。整体看，美国劳动力市场继续修复，但复苏节奏有所放缓。

节前A股市场交投清淡，缩量震荡，节后放量上涨，整体维持震荡上行格局。美股在经历川普感染事件后，开始交易拜登胜选情绪，新能源板块涨幅较大。A股涨幅居前的板块有电气设备及新能源、电子、国防军工、汽车、食品饮料等，排名落后的板块有休闲服务、银行、农林牧渔、纺织服装、商业贸易等。光伏十四五规划装机超预期，各国提出碳排放目标，9月全球电动车销量超预期，iPone12发布在即，消费电子进入旺季，电子板块涨幅不错。台海、印度等周边局部形势紧张，军工订单放量，军工板块也表现不俗。我们在节前市场疲软期间略降低了仓位，保留了部分苹果产业链、新能源产业链、工程机械、汽车等周期行业个股。

       展望未来，政策方面货币宽松退潮过程相对温和，财政发力有所缓和，总量性政策回归常态。流动性方面10月初资金面或将维持宽松；中旬缴税缴款双重压力带来较大流动性需求，资金面或偏紧；下旬将有望在财政集中投放背景下再度转松。海外方面我们主要关注美国大选和冬季疫情变化情况和新冠疫苗进展。四季度看好进入传统旺季的消费电子、液晶面板和半导体，以及景气度向上的光伏、电动车、汽车及零部件以及化工工程机械等周期板块。

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