枫池资产投资总监 任竞辉

12月制造业PMI环比下降1.0ppt至47.0%，低于Bloomberg预测中值 (47.8%)，连续第三个月位于收缩区间。12月疫情影响再度上升，供需两端皆受到较大影响，供给端所受的影响大于需求，服务业所受的影响更甚于制造业。分行业来看，绝大多数行业PMI环比下滑，计算机通信电子设备及仪器仪表制造业（-9.4ppt）、农副食品加工业（-8.2ppt）、电气机械及器材制造业（-6.8ppt）排名前三。12月服务业商务活动指数环比下降5.7ppt至41.6%，也为2020年1月以来的次低点。分行业来看，居民服务及修理业（-20.6ppt）、零售业（-13.7ppt）、水上运输业（-11.1ppt）环比下降幅度排名前三。11月规模以上工业企业利润累计同比下降3.6%，降幅较前值加快0.6个点。11月单月利润同比下降8.9%。前11个月利润增速领先的行业继续集中在上游采掘和公用事业的电力；制造业利润增速只有-13.4%，高增速行业只有电气机械、饮料茶酒。从季度趋势来看，今年一、二、三季度利润当季同比分别为8.5%、-4.6%、-8.7%，呈现逐季走弱的特征。美国疫情持续好转，日均新增与死亡病例均有所下降，重症率仍接近于0。此外，美国与新冠相关的医疗负担仍在低位。欧洲与东南亚主要国家新增确诊与死亡病例均延续下降态势。

这两周市场比较平淡，节前成交量较为低迷，活跃资金集中在一些短期热门股中。硅片降价，光伏板块也有所表现。总体来说表现较好的板块有传媒、建筑装饰、电力设备及新能源等，表现不好的板块有有色金属、房地产、银行、煤炭等。

展望2023年，疫情防控方面，国务院将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，虽然短期感染者迅速增加，居家办公重来，但是整体来看冲击应该是短暂的，当前或是经济的阶段性底部，近期人口流动已经开始恢复，过去两年疫情的确导致居民的消费意愿下降，储蓄率有显著上升，随着疫情因素的消退，即使收入端的改善比较缓慢，但是支出端的增加可能会相对快一些，服务类消费的修复弹性也应高于商品。鉴于此，我们重心除了一贯的泛科技、大制造板块外，部分消费龙头也是我们近期建仓的标的。明年我国经济增速目标可能温和，政策刺激强度有限，我们投资策略也会循序渐进，步步为营。

免责声明：

本栏目所提供的文章仅代表作者个人观点，仅供参考。投资者据此做出的任何投资决策，枫池资产不承担任何责任。市场有风险，投资需谨慎。