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枫池视点 | 无惧贸易战扰动,坚守景气度主线

2019-09-02

国内方面,政策利好频出。国务院发布《支持深圳建设中国特色社会主义先行示范区的意见》,意见规格非常高、涉及面非常广,深远影响深圳未来至少15年的发展。国务院又提出20条促进消费举措,旨在推动流通创新发展,优化消费环境,促进商业繁荣,激发国内消费潜力。经济数据显示国内经济压力依然较大,房地产政策收紧两个月后,30个大中城市商品房成交和100城土地成交面积增长均显疲态。 8月前3周乘用车销量同比增速下降至-23%,较7月的-5%再度回落。原材料价格继续下滑,食品价格同比通胀率受高基数影响有所走弱。海外方面,美国 8 Market 制造业 PMI 初值为 49.9,低 于预期的 50.5,也低于前值 50.4;疲弱的数据在很大程度上反映出美国正在逐步丧失增长动力。823日,中国宣布对约750亿美元美国产品加征5%10%关税;此后,美国宣布将现行2500亿美元中国产品的关税率从25%上调至30%,并对剩余3000亿美元产品加征15%关税(82日公布的原计划为10%)。但是贸易战对市场的影响已经显著收敛,市场整体反应相当平稳。

     
       这两周指数涨幅不大,整体震荡,但局部热点较多,主要集中在医药、tmt、食品饮料等行业上,消费股和科技股同时发力,赚钱效应良好,同时受到政策利好刺激的深圳本地股也有较好表现。两周涨幅排名靠前的行业有军工、医药、计算机、白酒等,涨幅靠后的行业有银行、建筑、地产等,周期股表现普遍不佳,还是受到了政府强调房住不炒的政策利空影响。


    展望后市,我们认为,尽管中美贸易谈判的反复依然会影响市场情绪,但是这种影响已经逐步收敛,相比较短期的事件冲击,投资者越来越关注行业景气度和产业格局的长期影响。随着国家反复强调房住不炒和自主可控的重要性,科技创新将会越来越成为全市场关注的焦点。面对经济下行的压力,我们已经看到国内有一些逆周期调控的政策已经开始逐步公布,上海、深圳等地也加快出台先行先试的改革政策,这些在长期有利于改善中国的营商环境,激发中国经济新的增长动能。尽管宏观经济的不景气可能还要持续一段时间,但我们对市场并不悲观,我们仍然倾向于坚守科技创新和行业景气度的主线,在和宏观经济关联度低的行业里,比如高端消费、医药、
5G手机产业链等,精选出真正有长期竞争力的优质龙头企业。

 

 

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