咨询服务热线:021-5067 0331
枫池视点
所在位置: 首页 - 枫池视野 - 枫池视点

枫池视点 | 坚守成长 无惧波动

2019-11-04

国内方面,中国10月官方制造业PMI49.3,预期49.8,前值49.8。非制造业PMI52.8,预期53.6,前值53.7PMI数据反映出,抢生产、抢出口退潮,内外需疲弱,短期经济压力较大。9月份全国母猪和生猪存栏继续下降,10月以来猪价仍在大幅上涨, 10CPI食品价格环比上涨1.5%10CPI继续回升至3.4%,,短期通胀上行加速。终端需求整体偏弱,受二线低迷拖累,地产销量增速回落,而三四线仍保持上升态势,乘联会乘用车批发、零售增速也是双双下滑;局部经济存在亮点,例如发电耗煤增速大幅回升并创新高。面对较为低迷的经济形势,政策端逐步发力,李克强总理主持召开国务院常务会议,着力破除政策落实堵点,部署进一步做好稳外贸工作;商务部等14部门联合印发《关于培育建设国际消费中心城市的指导意见》;以及中央政治局第十八次集体学习强调,要把区块链作为核心技术自主创新重要突破口,加快推动区块链技术和产业创新发展。海外方面, 美联储10月议息会议决定下调联邦基金目标利率25BP1.50%-1.75%,符合市场预期。新闻发布会上鲍威尔提到,美国经济表现良好,暗示了短期降息节奏或暂缓,降息周期暂停。2019年美国三季度不变价GDP环比折年率初值1.9%,创2016年四季度以来新低,但较市场预期1.6%高出0.3个百分点。伴随10月中美双方初步达成“第一阶段”协议并取得原则共识,中美贸易谈判取得阶段性进展,对美经济负面冲击有所缓和,也提振了美国投资者信心,美国三大股指在近期均创出历史新高。

 这两周指数小幅回升,整体呈现缩量盘整态势。尽管中央政治局集体学习强调区块链技术一度大幅提振市场情绪,但是相关题材股昙花一现,市场整体还是围绕着三季度业绩较好的绩优股布局。两周涨幅排名靠前的行业有家电、农林牧渔、电子信息等,跌幅靠前的行业有旅游、纺织服装、钢铁等。板块内部个股也发生了较大分化,部分业绩较好的白马龙头在这两周创下历史新高,也有部分前期表现抢眼的强势股,因为三季报不及预期而陷入调整。本基金组合持仓变动不大,以电子、家电、消费行业为主,过去两周以较低的仓位取得了较好的相对收益和绝对收益。

 展望后市,我们认为,尽管这两周市场整体涨幅有限,市场情绪也从前期的亢奋逐步转向谨慎,但我们认为,市场大幅调整和风格切换的可能性都不大。三季报基金超配最多的行业仍是高估值的+科技(电子)+必需消费(食品饮料、医药生物)。虽然投资者普遍担忧快速上升的通胀会约束“高估值”(科技+必需消费),但从10月的市场表现来看,换仓“低估值”(可选消费+银行)的积极性并不高。在经济走势不明朗的前提下,高景气依然是投资者选择投资标的最重要的考虑因素。短期来看,我们会适当控制仓位,等待关注加仓高景气成长股的机会。我们会以基本面为导向,积极关注行业发生的变化,筛选出比如5G手机产业链等景气度在2020年会大幅提升的科技成长板块的龙头个股。

 
    免责声明:

本栏目所提供的文章仅代表作者个人观点,仅供参考。投资者据此做出的任何投资决策,枫池资产不承担任何责任。市场有风险,投资需谨慎。