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枫池视点 | 专注业绩 布局来年

2019-12-30

11月CPI环比上涨0.4%,同比继续上升至4.5%,创下12年以来新高。猪肉供需失衡有所缓解,环比涨幅收窄,,带动食品CPI逐步回落。工业增加值增速6.2%,环比明显回升,并创下5个月新高。11月新增社融1.75万亿元,同比多增1505亿元;中采PMI指数回升至荣枯线上,经济有望短期企稳。总理表示今年全年发展主要目标任务能够较好完成,明年我国经济发展可能遇到更大的下行压力、面临更复杂的局面。要全面做好“六稳”工作。海外方,美国公布三季度GDP环比折年率终值2.1%,与修正值持平,但消费增幅上调0.3个百分点至3.2%。欧元区公布12月Market制造业PMI初值45.9,不及预期和前值,服务业PMI回升至52.4;12月德国、法国制造业PMI分别回落至43.4和50.3。另外,随着中美双方签署第一阶段贸易谈判协议,也刺激美股又创下历史新高。

 这两周市场成交量大幅增加,两融规模突破万亿大关,风险偏好有所提升。两周涨幅排名靠前的行业有有色、传媒、建材等,下跌的的行业有计算机、医药、通信等。市场热点切换加快,但大部分持续性不强,补涨色彩浓厚。行业内二三线小市值个股涨幅也普遍跑赢龙头个股。这种情况因为近期增量资金入场,在年底的业绩真空期更倾向于参与短期主题炒作。这两周我们逐步提升仓位,对于明年看好的高端制造方向(消费电子、半导体、通信、机械、家电等行业)重点龙头股票趁分歧调整逐步买入。

 展望后市,我们认为,历年年底机构博弈心态较浓,市场波动较大且与长期趋势习惯性较低,随着业绩预告季到来,市场即将回归业绩主线。我们认为当前经济企稳迹象初现,内外政策环境友好,市场有望估值中枢缓慢上移,但全面行情的可能性依然较低,眼下机会仍将以结构为主。组合构建上,我们一方面以科技成长为基础配置,另一方面也开始关注周期成长类行业(制造业为主)个股的估值修复机会,以应对可能的经济复苏超预期。

 

 

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