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枫池视点 | 政策成效显现,市场回暖可待

2020-04-13

国内三月新增社融5.16万亿,同比多增2.2万亿,好于主流预期3至4万亿。出现近期幅度最大的单月环比提升,除宽信用政策影响外,也与复工节奏下融资需求从二月转移到三月有关。具体来看企业和地方政府是新增主力。居民信贷小幅改善,企业中长期贷款新增不多。三月CPI同比增速回落至4.3%,PPI跌幅下跌至-1.5%,主要受油价大跌和需求不足影响。国外来看全球新冠肺炎确诊人数已经超过175万,疫情依然不容乐观。美国全国50个州均已宣布进入灾难状态,失业金申领人数暴增,过去两周合计千万。但在各国强力经济刺激政策应对下,公共卫生冲击演变为长期经济危机概率不大。4月9号晚因墨西哥不同意减产,欧佩克未达成减产协议。

这两周市场交投略为清淡,股指有企稳回升之势。受益于政策提振消费且多国禁止粮食出口刺激,农林牧渔、食品饮料等板块涨幅居前,对抗疫情的生物医药板块依然亮眼,生物疫苗、原料药等细分行业表现不俗。临近两会,军工板块亦有抬头之势。新冠病毒肆虐欧美,外需可能面临比上次次贷危机更为严峻的冲击。外需不明加上资金避险,弹性比较大的TMT板块跌幅居前。商品房销售仍然低迷,拖累房地产投融资,房地产、银行板块也表现不佳。我们配置了部分优质消费龙头,并逢低增持了部分低估值科技股龙头。

展望未来,宽货币宽信用政策下,财政政策有望接力。虽然海外疫情严峻,国内仍需防范海外输入和无症状感染者,但整体复工情况持续改善,经济持续修复,有望早于别国走出疫情负面影响。我们也会密切关注国内外疫情发展和全球各国经济前景,规避部分外向型企业,更加密集调研挖掘疫情背景下经营稳定、市占率有望加大的优质公司,结合二季度信用环境、财政政策导向,审慎配置。

 


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