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枫池视点 | 短期外部不确定性凸显内需价值

2020-05-25

四月公共财政收入增速-15%,降幅缩窄,财政状况继续改善。四月CPI同比3.3%,前值4.3%,环比-0.9%,同比回落,环比下降。猪肉、蔬菜、油价是CPI下行主要因素。PPI 同比-3.1%,前值-1.5%;环比-1.3%,前值-1.0%。仍处于探底阶段。随着物流疏通、人员复工,汽车、地产等领域景气有所回升。两会召开,由于疫情影响,未设今年经济增长目标。2020年政府工作报告指出六保六稳是今年经济工作方向,货币政策要延续宽松基调,财政政策要更加积极有为。新发一万亿抗疫特别国债,未提及财政赤字货币化路线。国际方面疫情震中转向巴西、印度等国,欧美股市走势平稳。美国政府加大对华为制裁,美国商务部新加33家中国公司列入实体清单。

这两周股市震荡下行,量能有所上升。食品饮料、医药生物等内需板块涨幅居前。受国内疫情平息影响商贸零售板块整体回暖,表现不俗。美国加大制裁华为、有重启经贸摩擦之意,作为反制的有色金属板块表现较好,受制裁影响前期涨幅较大的电子、通信、计算机板块跌幅较大。猪肉价格持续下行,农林牧渔板块也表现不佳。我们减持了部分科技股仓位,增配了部分生物医药、食品饮料龙头公司。 
 

两会召开,政府工作报告显得理智客观而睿智务实。并未搞大水漫灌的刺激政策,也未强制设定经济增长目标,市场情绪有所失落。但我们认为长期来看是有益于经济健康修复生长的。超强的刺激政策、不现实的经济目标只会带来更多粗放经济背后遗留的隐患。展望后市我们认为前期既定的逆周期政策在两会期间的落地和执行有望带领经济走出疫情、持续向好。我们也会加大关注报告提及的新基建(新能源车、5G应用等)老基建(建材、家居家电等)等方面优质公司。美国对越来越多中国科技公司的制裁表明了科技强国是重中之重。科技创新和自主可控相关优质潜力公司也是我们长期配置的方向。

 

 

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