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枫池视点 | 顺周期强势接近尾声,积极布局优质成长

2020-11-23

10月税收收入增速在高基数下仍然加速,高达11.2%。这一数据反映微观状况良好。非税收入单月回落幅度较大,受此拖累财政收入增速小幅回落。财政支出同比大幅上行,显示地方财政积极追赶支出进度,表现较强的分项主要有城乡社区、卫生健康、科技、教育、社保就业等。10月经济增长数据中,投资与工业表现相对强劲,10月工业增加值同比增速为6.9%,固定资产投资增速累计增速为1.8%,10月社零总额同比+4.3%,略低于预期。历时8年RCEP终于落地,RCEP是全球最大的贸易协定,将在中长期提振中国出口,开启亚太贸易新格局。美国10月份新屋开工数为153万套,较9月经上修后的145.9万套环比上升4.9%,远超市场预期的146万套。

  这两周市场走势较为平稳,医药股受国内集采影响及海外疫苗突破影响跌幅较大,带动创业板有所回调。各类金属工业品涨价不断,周期板块表现不俗。涨幅居前的板块有有色金属、钢铁、采掘、交通运输、化工、国防军工、银行等,表现不佳的板块有医药生物、传媒、电子、计算机、商业贸易等。我们在主要持有TMT行业以外适当布局了化工机械汽车有色金属等行业,抵消了TMT持仓的下跌。

       展望未来,国内经济稳步修复,货币政策正常化预期会在一定时间内压制指数,但成长股通过股价调整和时间推移,以时间换来股价的空间。美国大选带来的不稳定因素逐步落地,国际环境温和向上。虽然近期发生的信用事件会给特定行业和部分区域实体融资带来负面影响,但长期来看逐渐打破刚兑,推动实际无风险利润下行,有益于中长期推动资金入市。近期的一些白马频频闪崩,除了估值过高前期涨幅较大原因以外,和临近年底机构兑现收益提前调仓也有关,短期顺周期板块强势,着眼中长期市场提供了优质成长股的低价布局机会。具体操作上我们在持有优质顺周期行业龙头个股基础上,逢低布局错杀的电子、新能源、机械等制造业优质个股。










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