枫池资产投资总监 任竞辉

二季度GDP同比+0.4%，低于市场预期均值的1.1%左右，主要源于服务业复苏疲弱，工业复工复产季度皆好于2020年可比时期。除了居民服务消费仍然偏弱，地产相关的服务也偏弱。工业所受冲击相对较小，6月工业增加值同比+3.9%；但多数服务业表现疲弱。分行业来看，第一、二、三产业增加值同比分别为4.4%、0.9%、-0.4%。美国劳工部周三公布的数据显示，美国6月CPI同比上涨9.1%，为1981年11月以来最大增幅。环比则上涨1.3%，创2005年9月以来新高，反映出汽油、住房成本和食品价格的上涨。根据彭博调查得出的预测中值，经济学家此前预测6月份CPI环比上升1.1％，同比上升8.8％。这也是整体CPI同比升幅连续第四个月超过预期。鉴于美国通胀压力持续，通过WIRP期货市场隐含出的加息概率可以看出，市场已经预期联邦公开市场委员会(FOMC)很有可能在7月底的会议中再次大幅加息至少75个基点。欧央行7月会议宣布加息50个基点，超出市场预期。此举显示欧央行抗通胀意志坚定，往前看，预计欧央行将进入加息周期，9月或继续加息50个基点，至年底存款便利利率或升至1%左右。

这两周市场有所调整，创业板表现好于主板，成交量较之前略有下降。这波股市自四月底反弹开始到七月有些略显疲态，也属于正常的调整，也与疫情又有反复有关。这两周表现较好的板块有环保、通信等，表现不佳的板块有银行、电子、医药生物等。 

欧央行7月会议宣布加息50个基点告别负利率，美国通胀不下，欧美市场持续紧缩是可以意料到的。国内数据表明市场的内生动能依然偏弱，断供现象表明在三年来疫情多次反复及其管控之下居民储蓄和收入就业的不振。海外新的变异毒株对国内的疫情管控带来新的挑战和不确定性。正如我们所说市场预期修复接近尾声。不确定背景下我们对于中报预期高增长、以新能源产业链为代表的高端制造板块的布局会更加谨慎，遴选有更高护城河的企业，同时做好仓位的灵活管理。

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